金年會(huì)官方網(wǎng)站入口Mysteel：淺析無(wú)縫管價(jià)格滯后性以及對(duì)后市短期預(yù)判摘要：鋼管同行每次談?wù)摰綗o(wú)縫管價(jià)格與其他鋼材價(jià)格進(jìn)行對(duì)比之時(shí)，總是有無(wú)縫管價(jià)格較其他品種“敏感性不高”又或是“滯后性較強(qiáng)”等等原因，總有一種被“牽著鼻子走”的現(xiàn)象，市場(chǎng)無(wú)縫管價(jià)格為何相對(duì)其他品種總是滯后？下文筆者將以無(wú)縫鋼管價(jià)格與螺紋價(jià)格歷年變動(dòng)情況進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，簡(jiǎn)述幾點(diǎn)無(wú)縫管滯后原因以及商家如何利用無(wú)縫鋼管滯后性以規(guī)避少量風(fēng)險(xiǎn)。

　　從2011年三月份開(kāi)始，鋼材市場(chǎng)經(jīng)歷了為期4年半的“熊市”階段，出現(xiàn)大量企業(yè)資不抵債、破產(chǎn)、金年會(huì)官方網(wǎng)站入口跑路等現(xiàn)象，直到2015年12月份，鋼材市場(chǎng)觸及熊市底部。圖一（1階段）螺紋鋼價(jià)格指數(shù)在2015年12月14日達(dá)到最低點(diǎn)1871點(diǎn)，隨即由于供給側(cè)改革提出以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，螺紋率先開(kāi)始進(jìn)入為期3年的牛市階段，然而無(wú)縫鋼管價(jià)格指數(shù)并沒(méi)有止跌反彈，一路下跌至2016年2月3日，滯后螺紋鋼指數(shù)6周左右才達(dá)到最低點(diǎn)2622點(diǎn)。于此類(lèi)似，如圖一（4階段）在2020年熊市末期，螺紋鋼價(jià)格指數(shù)在2020年3月9日率先近三年最低點(diǎn)3537點(diǎn)，而無(wú)縫管價(jià)格則滯后近8周時(shí)間跌至熊市底部4239點(diǎn)。此外，如圖一（2、3階段）為前期沖高回落下跌至階段性底部，2015年至今類(lèi)似于此階段性走勢(shì)不下十余次，每次無(wú)縫管價(jià)格指數(shù)總是滯后螺紋鋼價(jià)格指數(shù)約2-4周左右才達(dá)到階段性最低點(diǎn)，隨即開(kāi)始反彈。然而無(wú)縫管價(jià)格上漲至階段性高點(diǎn)只滯后螺紋價(jià)格1-3個(gè)交易日。

　　從2012年至今隨機(jī)選取兩個(gè)品種的五次階段性漲跌情況，并且進(jìn)行匯總?？梢院?jiǎn)單的看出，螺紋鋼價(jià)格震蕩幅度是要強(qiáng)于無(wú)縫管震幅，幾乎每一個(gè)階段都是螺紋鋼上漲幅度要大于無(wú)縫管的上漲幅度，一般螺紋鋼漲幅平均要高于無(wú)縫管漲幅13%左右。相反，螺紋鋼價(jià)格在同一階段下跌幅度也大于無(wú)縫管下跌幅度，一般螺紋鋼跌幅平均要高于無(wú)縫管跌幅9%左右?？偨Y(jié)來(lái)看，相對(duì)無(wú)縫管價(jià)格來(lái)看，螺紋價(jià)格可謂是“快漲快跌”的一個(gè)狀態(tài)，無(wú)論是在價(jià)格的靈敏性還是價(jià)格的變化幅度，無(wú)縫管表現(xiàn)滯后于螺紋。

　　無(wú)縫管品種在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈靠中偏后，從鐵礦到無(wú)縫管相對(duì)鐵礦到螺紋途徑流程較多，因此價(jià)格在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)上會(huì)有明顯的滯后作用。

　　無(wú)縫管價(jià)格下跌幅度明顯小于螺紋同時(shí)期下跌幅度其重要原因是，無(wú)縫管終端需求行業(yè)非常分散，涉及各行各業(yè)，在市場(chǎng)快速下跌之時(shí)，有類(lèi)似于“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子”的情況，可能存在某個(gè)行業(yè)對(duì)無(wú)縫管有較好需求，從而對(duì)無(wú)縫管價(jià)格起到了一定的支撐作用。

　　產(chǎn)能過(guò)剩是個(gè)老生常談的問(wèn)題，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，合計(jì)我國(guó)無(wú)縫鋼管實(shí)際產(chǎn)能約為4074萬(wàn)噸。2020年無(wú)縫鋼管整體產(chǎn)量在2800萬(wàn)噸左右，產(chǎn)能利用率約為68.73%，然而近兩年又有各地區(qū)新上無(wú)縫管產(chǎn)線，實(shí)際產(chǎn)能利用率則更低。相對(duì)于螺紋鋼來(lái)說(shuō)，無(wú)縫管產(chǎn)能利用率這遠(yuǎn)低于螺紋產(chǎn)能利用率。嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致市場(chǎng)商家與商家、廠家與廠家出現(xiàn)激烈競(jìng)爭(zhēng)。產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，管廠定價(jià)權(quán)弱，市場(chǎng)價(jià)格難跟管廠價(jià)格，整體價(jià)格只能跟隨市場(chǎng)，導(dǎo)致無(wú)縫管價(jià)格反映滯后其他鋼材品種。

　　無(wú)縫鋼管生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能top10的企業(yè)，金年會(huì)官網(wǎng)注冊(cè)共計(jì)無(wú)縫鋼管年產(chǎn)能約為1415萬(wàn)噸，以2020年熱軋無(wú)縫鋼管總產(chǎn)能4074萬(wàn)噸（去除關(guān)、停、拆機(jī)組）來(lái)計(jì)算，約占無(wú)縫鋼管總產(chǎn)能34.73%。無(wú)縫鋼管產(chǎn)業(yè)集中度較低，產(chǎn)能較為分散，與其他相關(guān)品種相比無(wú)縫管行業(yè)集中度明顯低于其他品種，市場(chǎng)缺少主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格的企業(yè)，管廠定價(jià)權(quán)偏弱，這也使得無(wú)論是無(wú)縫管變化幅度還是價(jià)格靈敏性都是滯后于市場(chǎng)。

　　綜合來(lái)看，無(wú)縫管在時(shí)間和空間上相對(duì)螺紋還是有一定的經(jīng)驗(yàn)可循，商家可對(duì)其滯后性結(jié)論進(jìn)行參考。一般無(wú)縫管價(jià)格下跌至熊市底部一般滯后螺紋6-8周，下跌至階段底部滯后2-4周，下跌幅度也是小于螺紋下跌幅度，一般情況下，螺紋率先達(dá)到階段底部之后開(kāi)始反彈，反彈調(diào)整再次上漲時(shí)無(wú)縫管才開(kāi)始上漲。當(dāng)然，市場(chǎng)是不斷變化的，品種之間差距也會(huì)也來(lái)越小。

　　就目前市場(chǎng)螺紋鋼與無(wú)縫管絕對(duì)價(jià)格指數(shù)上看，目前無(wú)縫管價(jià)格滯后于螺紋階段底部接近4周，下跌空間上也已經(jīng)接近歷史幅度水平，從無(wú)縫管滯后性現(xiàn)象來(lái)看，無(wú)縫管價(jià)格大概率會(huì)在7月份有企穩(wěn)運(yùn)行。此結(jié)論僅供各位同行參考，不構(gòu)成投資建議。